夏斌:现在中国一要防范系统性金融风险 二要防止大规模失业的出现

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3月27日,在2016中国(深圳)信息技术领导人峰会的“主旨发言”环节,国务院发展研究中心金融研究所名誉所长夏斌就当前经济形势、信息产业前景和互联网金融发表了自己的看法。

以下是他演讲的真实记录:

夏斌:现在中国一要防范系统性金融风险 二要防止大规模失业的出现

今天我将谈论三个关键词:第一,经济形势,第二,信息技术产业的前景,第三,互联网金融。

首先,经济形势。

至于经济形势,大家都知道,今年3月14日的《人民日报》说,经济分析是一个不断探索和加深理解的过程。换句话说,2013年,全社会都在讨论这三个阶段的叠加。2014年讨论了新常态,2015年讨论了供应方结构改革。我们还看到许多专家在各种媒体上讨论和解释这些想法。我今天对你说的是“调整”,也就是说,如何判断中国当前的经济形势?我想用另一种语言来表达,其实很简单,即美国次贷危机后,当前中国经济仍在经历深刻的结构调整。我想围绕这个句子做一个演讲。

1,为什么要调整?让我们谈谈最近的调整。让我们谈谈过去十年中国的繁荣。我会在上面加上引号。这种“繁荣”是如何产生的?事实上,中国经济在过去十年左右经历了奇迹般的变化。在超越加拿大和意大利的基础上,中国在2005年超越法国,在2006年超越英国,在2007年超越德国,在2008年超越日本。根据购买力评估,我们在2014年超过了美国。当然,我们现在仍然是世界上的一个发展中国家。我们只想说中国的经济已经变得更大了。1998年,中国对世界经济的贡献为9.4%,美国为47.9%,2015年约为25%,美国为23%。外国专家和机构还预测,到2016年,中国将达到27.6%,美国将降至20.9%,中国将达到29.4%,美国将达到15.7%。虽然中国取得了惊人的成绩,但我们的价格是多少?总之,在对待穷人和农民工方面,空气、土地、水、生态和贫富差距问题没有得到很好的解决。今天,我明确表示基本上不需要数据。众所周知,我们已经付出了巨大的代价,现在我们必须找到一种方法来弥补这件作品。

为什么中国的经济能够实现如此高速的增长?我概述的原因是来自内部的人口红利。在过去十年左右的时间里,数亿农民工离开了农村,迁往大中城市从事大量制造业。二是改革开放。我们的分析有两个原因。从国内角度来看,根本原因是这样的。

有什么外部原因吗?我认为中国经济在现阶段实现超级繁荣的前提不仅是我们自己的原因,也是非常重要的外部原因。我认为这是美国的一个大泡沫。当然,美国主流经济学家不承认这一点。美国的泡沫有多大?让我帮你回忆一下,2000年,纳斯达克泡沫破裂,美国经济增长率突然从4.0%下降到不到1%。在这种背景下,美国不断降息以刺激经济。也就是说,从2001年开始,利率已经连续下调了13次,联邦利率从6%以上下降到1%以下。降息是为了什么?是扩大信贷,或者用我们的语言来说是扩大贷款。我们在做什么来降低利率和扩大贷款?当时,美国经济基本上被制造业掏空了。另一方面,如果制造业被掏空,奥巴马为什么要在就职后立即回到制造业?随着制造业的空心化,大量资金刺激了房地产业。房价持续上涨,产生了财富效应。每个人赚钱,每个人消费。在美国国内生产总值中,消费占国内生产总值的70%以上。因此,持续消费促进了美国经济的持续增长,从而也促进了世界经济的增长。当然,对中国来说,在这期间,当它是一个大泡沫时,它不得不花钱。当时,在场的每个人都知道美国到处都是中国制造的产品。我们出口了大量产品,赚取了大量利润

后来,泡沫破裂,造成了这样的局面,即在当前的危机之后,现在已经是第九年了,各国央行都印制了大量的钞票,这仍然无法解决问题。美国已经讨论过多次加息,并且非常纠结,但仍然不敢加息。前美联储主席伯南克(Bernanke)前一段时间甚至在报纸上表示,美国可能会有负利率,欧洲和日本等国家和地区已经采取了负利率政策。复苏是脆弱的,而国际货币基金组织和世界银行已经警告说,世界经济的风险处于边缘。许多人担心另一场危机即将来临。当然,这是公众意见。我想说什么?我们目前的情况是,在美国危机之后,我们的出口继续下降,也就是说,从2002年到2014年,我们的平均年增长率是21%,但现在我们只有6%和7%的一位数增长率。

让我们再来看看消费。我国居民的消费仍在缓慢增长。2000年,居民消费占国内生产总值的比例一度达到48%。到2011年,在中国经济繁荣、高速增长、成为世界第二大经济体的过程中,居民消费比重实际上从48%下降到35%左右。也就是说,我们尽力了。中央政府正在采取刺激消费的政策,但严酷的统计数据告诉我们,我们在这方面做得不是很好。作为中华民族的儿女,我总是在外面说,我们已经务农2600年了,我们都知道农业必须征税。2006年,中央政府宣布不对农民征收农业税,并采取各种政策扩大内需和消费,但我们的消费仍然不能增长。这是我想说的第二点。消费增长非常缓慢。

出口从两位数下降到一位数增长,消费增长也非常缓慢,投资增长相对较快,制造业、房地产和基础设施建设、制造业总体过剩,媒体经常说,生产一公斤钢材,买不到一瓶好矿泉水。从2002年到2013年,制造业的平均年增长率为35.1%到去年的8.1%。对房地产有许多不同的看法。至少三线和四线城市的泡沫已经达成共识。从数据来看,从2002年到2011年,房地产投资年均增长率为26.1%,而去年的增长率仅为2.5%。人们担心的是,2016年它将成为零增长。基础设施建设的增长没有大幅下降,但地方政府正在进行债券互换。什么意思?媒体正在讨论地方政府债务风险过高,这意味着地方政府或国家基础设施建设无法继续保持原来的高增长率。我们对全国基础设施建设的投资按100%计算。30%的资金来自地方政府,地方政府的资金主要依靠土地销售收入。让我们考虑一下。现在房地产在下降,土地收入在减少,它从土地销售收入的30%中利用了金融系统中70%的资金。这是中国基础设施建设资金的来源结构。

对此我想说什么?我们目前的情况,出口由于外部影响,我们无法控制,下降很快。消费方面,我们正在努力,但改善非常缓慢。我们从事基础设施建设的公私合营,但在试点期间,大量资金无法进入基础设施建设,主要依靠地方政府资金或中央政府出让一块。然而,目前保持高投资增长也非常困难。简而言之,中国的经济增长率是合理的。中国经济不再能保持曾经超级繁荣的两位数增长。这就是我想谈的。我为什么要调整?

2.调整意味着什么?2009年,我们通过了一项核心4万亿元的刺激计划。当然,当时在美国经济的影响下,它在2009年第一季度突然恢复到6%。春节后,2000万农民工将返回珠江三角洲和长江三角洲,大量企业将倒闭。这时,中央政府出台了4万亿元的刺激政策。这是对的,动作又快又难。然而,由于这一宽松政策的长期延续,造成了很大的问题。从1955年到2008年12月31日,全国货币供应量为47万亿元,从2009年到2012年为50万亿元,从2013年到2015年为41万亿元,也就是说,现在为139万亿元。当然,信息技术是一个蓬勃发展的行业,但仍有许多行业产能过剩。这种调整意味着什么?这意味着货币供应的速度将会下降。这种调整意味着如此多的货币供应被企业借走,被社会公平投资。过去,它必须产生效益。如果它不产生效益,它将无法偿还贷款,否则银行将迎头赶上,他将破产。随着经济增长放缓和全球需求减弱,市场上如此多的中国货币必然会显示出大量工人面临破产和失业的压力。

3。要保持两条底线。面对这种调整,我们该怎么办?作为中国政府,我认为在这样的背景下,我们必须坚持两条底线。一是防范系统性金融风险的爆发;第二,我们必须防止大规模失业和社会不稳定。面对这种情况,政府必须稳定社会和经济,所以我说,面对目前的情况,我们必须保持这两条底线。

4。调整出现了良好的前景和趋势。例如,在工业结构中,初级生产、二级生产和三级生产的比例一直在逐步增加。例如,需求结构和消费对国内生产总值的贡献从2013年增加到2015年的66%。例如,在产业结构上,当钢铁、水泥、玻璃、煤炭等产能过剩时,我们不排除一些主要装备制造业和信息技术产业的快速发展。另一个例子是利润结构。由于产业结构发生了变化,预计将向好的方向发展,其利润增长自然会相对较快,尤其是与您的业务、互联网和通信相关行业的企业。另一个例子是私人投资结构正在增加,另一个例子是收入分配结构。虽然经济增长率在下降,但人均可支配收入的增长率超过了国内生产总值的增长率,超过了中国经济的总体增长率。这也是一件好事,这也是我们不能期望的。此外,单位能耗持续下降,比上年大幅下降,比去年大幅下降。这是我提出的第四点。我们在调整中面临困难,在调整中也面临许多困难问题。然而,我们必须同时有信心。我们必须看到我们的调整有许多好的迹象。

5。调整后信心的来源。至于中国经济增长放缓,不仅是中国人担心,所有国家都担心,因为中国对世界经济的贡献率正在慢慢超过美国。这个数字显示了他们为什么关心中国。因为中国越来越大。因此,面对上述调整势在必行,以及过去十年左右繁荣带来的不平衡、不协调和不可持续的问题,中国政府主动降低了增长率。尽管如此,我们也非常坦率地说,如果世界第二大经济体能够保持6.5%的增长率,让我们不要说世界前10名的国内生产总值,而是前5名。哪个大国的经济现在能保持3%的增长率?中国是世界第二大国家。如果能保持6.5%的增长率,那绝对是高增长。当然,我们不能和小国相比。我们是第二大经济体。我们不能和津巴布韦这样的国家相比。当然,我不知道津巴布韦增长有多快。与这些小国没有可比性。

此外,我们应该看到我们有成长的潜力和力量。我们的力量和潜力来自哪里?从经济上讲,增长需要大量的人口因素。尽管我们的人口红利仍在减弱,但它仍处于一个大型经济体的中间,中国的人口红利仍然可以享受。尽管我们最近看到大量资金流入流出,但中国仍然是一个高储蓄的国家。就像经营一家企业一样,它需要人、钱和生产。他们会卖给谁?中国的城乡差距很大。珠江三角洲、长江三角洲和渤海与中国中西部地区相比有所发展。中西部地区的建设和发展潜力远远超过东部地区。因此,我们的增长潜力仍然很大。我们能成长意味着什么?如果我们能增长,这意味着政府有收入。如果政府有收入,便表示虽然我们现在累积了很多问题,但解决问题的能力是由政府不断提供收入来提供的。这是第一点。第二点是银行的质量。为什么我们有信心?我国不良贷款率仍在1.7%左右。高盛在美国的预测较高,约为7%至8%。我们也相信,随着一些问题的逐步解决,不良贷款率仍有可能出现。总之,我国银行整体资本充足率较高,不良资产拨备覆盖率仍在150%以上,银行体系不会出现重大问题。中国政府也从美国金融危机中吸取了教训,并懂得如何在此关头保护整个金融体系的稳定。第三,从去年到今年,外汇储备似乎有所减少,但我们仍然有3.3万亿外汇储备和27万亿国有企业净资产,这些都是财富和解决问题的能力。第四,我认为只要我们继续改革,我们仍然有很大的希望。在本轮经济形势的中期,这两项政策也意识到了前几年风险的成因。例如,一些地方政府乱借钱,风险大大增加。现在他们也限制了这个问题。已经出现的问题是债券互换等等。持续改革可以减少过去的风险因素。第五,美国危机后,一位著名的美国学者写了一本名为《这次不一样》的书。在美国危机之前,美国主流基金认为,我之前提到的繁荣以及美国和中国经济之间的不平衡将会继续。他认为,美国的财政赤字、贸易支出、资金筹集和美国泡沫的发展可以继续,因此不会有问题。因此,与1929年的危机相比,这是不同的。这是一个讽刺。这次美国没有什么不同。然而,我认为中国政府意识到我们现在面临的一些风险和压力,危机往往发生在危机不会爆发的想法中。因此,信心在这一点上更重要,这就是我想谈的经济形势。

6。需要注意和警惕。面对调整的困难、调整的良好趋势和调整信心的来源,我们还应该注意什么?我认为中国不会出现美国式的金融危机,但我们需要加快改革。如果改革不加快,温水煮青蛙会慢慢造成更多损失。

2。中国信息产业的前景。

我对信息技术行业了解不多。过去几天我一直在努力学习。我也读了一些数据。我不知道它是否准确。近67年来,中国的信息技术产业出现了两位数的增长,而美国在一些年里出现了一位数的增长,甚至出现了负增长。美国的增长率为26.5%,美国为6.23%,占国内生产总值的比例。我们可以看到,从第二次世界大战后的不同年份到本世纪的几年,美国的增长率基本上在2%到6%左右。我找不到任何关于中国的早期数据。自2008年以来,我们一直在持续增长,2014年达到7.68%,而美国只有6%左右。

外国专家预测,到2030年,假设中国国内生产总值翻一番达到20万亿美元,平均年增长率将保持在7.68%不变,到2030年,中国信息产业的发展将达到1.54万亿美元。如果这一比例达到10%左右,我们可以达到2万亿国内生产总值。如果达到15%,它将是3 t

正如我之前所说,我们需要互联网创新和互联网金融的绝对支持。用几个绝对的口号来说,它可以被称为互联网精神万岁。因为这确实是一项改变人们生活和社会的重大创新。我同意马云的一些观点。我们有一些创新。现在还不清楚从普通技术到普通人生产产品通常需要两代人的时间。纺纱机创建于1764年,液压纺纱机创建于1769年,蒸汽机创建于1775年。然而,当时全社会的生产效率并没有提高。直到19世纪,整个社会的生产效率才开始提高。大约花了50年。但是,从网络金融的管理来看,我们必须肯定,我们的同事在网络金融的创新与合作中也应该实事求是。这并不意味着对金融创新的任何投资都可以无限期地发展,也不意味着它们想要改变现有的金融体系和活动。为什么?这个国家的经济和金融不能无国界发展。中国实体经济正在转型。在过渡过程中,有必要与各种系统保持协调平衡。有些事情今天没有必要,但明天不一定。例如,我们在上海浦东有一个28平方公里的自由贸易区。我们为什么要建立自由贸易区?使用全球金融资产,你想放弃第一条线吗?如果我们都放手,那么就没有必要建立自由贸易区。就在北京宣布中国和香港一样开放。第二条路线应该控制,第一条路线应该开放,建立一个28平方公里的自由贸易区相当于建立一个小香港。在中国目前的形势下有必要吗?这也是必要的。因此,我们有一个28平方公里的自由贸易区。如果我们想打开第一条线,控制第二条线,创新一些东西,我们需要一个资金可以来回流动的渠道。这是我们目前的制度安排。所以我想说今天允许的不一定是明天允许的。当我们的首都完全开放时,FTZ将失去其金融开放的重要意义。因此,在这个问题上,我们需要了解实体经济发展过程中的困难和矛盾,以及现有的政策,以及为什么应该采取这些政策。因此,我说,那些从事互联网技术的人,如果我们想在金融领域创新,我们需要了解敌人,了解自己,知道为什么这个金融体系如此固定,它的解决方向是什么,在什么情况下,什么时候加入互联网。

让我举另一个简单的例子。我们都说向美国学习,在美国的金融创新过程中,它有金融监管。创新和监管是金融的特征。我将在这方面举一个典型的例子,每个人都会立即理解。例如,我完全同意马云所说的买卖中国;购买世界,出售世界。这是指消费品。如果我们继续这种思路,我们实际上可以在证券交易所买卖中国。来自世界各地的基金直接来到中国购买股票。中国的基金可以购买世界各地的股票,购买世界各地的股票,出售世界各地的股票。但为什么不呢?因为资本市场还没有开放,为什么不呢?这是因为我们的汇率和其他改革尚未到位。归根结底,它们与我国整体经济改革的协调发展有关。由此,我想说一个观点,互联网金融创新是一件好事,方向必须正确,但我们必须了解自己和自己。

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